央妈实力降准,楼市会反弹?想太多了

深圳新浪房产 2018-11-20 08:47:49

钱涨贵(ID:qianzhanggui918) | 来源


在万众期盼中,新任央行行长亮出上任后的第一剑。昨天下午,央行正式宣布降准。


从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。


资料显示,MLF(Medium-term Lending Facility)即中期借贷便利。中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具,对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行,采取质押方式发放,并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。简而言之,MLF是指央行借钱给商业银行,让他贷款给三农企业和小微企业。相对其他政策工具而言,MLF算得上是一个新型的非常规货币工具,属中国人民银行首创之物。



此次降准,市场颇感意外,不过从整体评论分析来看面对市场属于一大利好。



1

直接有利债市



平安证券首席经济学家张明表示,尽管央行此举具体影响还有待观察,但直接影响是利好债市,有助于稳定股市以及宏观经济。


他进一步解释称,近期高频数据显示国内增长动力下行,叠加对贸易战不利影响的关注上升,使得二季度本可能发生的金融监管政策收紧的概率下降,而央行流动性操作放松的时点提前。


华创证券研究院首席策略分析师王君表示,今年货币条件、利率环境比去年都要乐观,此次降准将利于股债市场再平衡、蓝筹股和白马股再平衡。


此外,从对人民币汇率的走势,王君认为,目前不必再担忧汇率波动,人民币会保持币值坚挺,货币政策宽松空间打开。


国信证券宏观与固收研究指出,置换型降准确认宽货币基调,“宽货币+紧信用”格局确认,债牛持续。


本次降准目的为置换性,置换MLF操作,即便不考虑总量变化,最大的改变是降低了银行负债成本,MLF利率多在3%以上,而准备金将其置换,可有效降低银行负债成本,间接对于实体经济成本降低具有积极意义。该举措与降低企业成本的政策宗旨一脉相承。


此外,该政策的落地在很大程度上确立了货币政策脱离了2017年的偏紧状态,在严监管背景下,货币基调适度中性偏宽,和一种合理的组合,因为监管与货币政策不宜采用同向操作。


结合社会融资总量的增速回落,以及该政策确认的货币政策基调温和,我们认为已经进入了“实质性宽货币+确定性紧信用”组合,在该组合下,债券市场将保持牛市,利率持续下行会显著突破历史均值,而权益类市场更受益的行业是“金融业”与“TMT”行业。


国金证券的评论指出,本次“定向降准”有对冲近期风险事件的倾向。随着中美贸易摩擦延续,地缘政治风险亦带有较高不确定性,2018年外部需求弱于去年,由此今年货币政策理应有所转向,由“中性偏紧”转向适度扩大内需。4月17日披露的“央行针对部分银行实施定向降低存款准备金率”,正印证了我们的这一看法:货币政策或在微调转向。


本次“定向降准”对A股市场影响:短期A股市场步入震荡市,结构性机会犹存;中长期角度来看,A股蓄势待发:资产配置时钟仍指向权益类市场,我们依旧看好2018年A股整体行情。当前A股整体估值水平相比历史处于中位数水平附近,慢工出细活。站在当前,我们建议坚守“低估值、行业龙头”作为配置的基准。具体到行业配置上,我们推荐低估值“大金融”;另外“高端制造”作为2018年配置主线;4月份是季报披露期,成长股步入“去伪存真”的阶段。



2

楼市以稳定为主



融360认为,此次降准有助于稳定房地产预期。一年多来的去杠杆成果明显,流入房地产行业的信贷的确少了很多,楼市降温成果来之不易。对房地产而言,这次降准的预期效果可能大于实际效果,稳住楼市预期为主,但千万不要认为是房地产反弹的信号。

对于房地产来说,“房住不炒”和“租购并举”已经深入人心。配合今年3月份以来各大城市推出的公证摇号购房,融360认为,此次降准有助于在金融层面配合保刚需。

此外,今年以来,银行对住房租赁市场的支持也在加强,比如北京地区目前已经有国开行北京分行、建设银行北京分行、农业银行北京分行、华夏银行北京分行4家银行出具了贷款方案。众所周知,租房开发类贷款,都属于长期类贷款,一定程度上占用了银行的流动性。降准有助于鼓励银行加快布局租房贷款,加快推进租购并举。


不过,易居研究院智库中心研究总监严跃进表示降准对房市会带来利好。严跃进表示,降准的直接效应就在于银行的可用资金会增加,这样会直接带来流动性的增强和资金成本的降低,所以对于各类银行来说未来在贷款等领域的自有度会上升,同时对于相关产业的支持力度也会加大。


从房地产市场的角度看,当前也开始面临了一些资金面收紧的风险,尤其是银行贷款等方面确实是收紧了。所以类似的政策显然能够缓解房地产资金面不足的风险。考虑到近期国家统计局的数据,本身来说是略显悲观,但此次央行降准政策,有助于实现更为宽松的房贷环境。


严跃进还表示,对于此类环境来说,也需要看到,主要是为了配合供给侧结构性改革的导向,“房住不炒”依然是红线,这一点是不会突破的,但是对于部分开发商来说,将可以获取更低成本的资金,这有利于今年房地产开发投资等数据的上升。而对于购房者来说,可能银行此前相对苛刻的贷款政策也会有所改观,这是有较为积极的作用的。


“但必须看到,资金宽裕是创造一个公平的环境,而不是说鼓励各类违规资金进入楼市,这和过去的宽松化的货币环境是有本质区别的。”严跃进说。


原标题:

央行实力降准置换“麻辣粉”(MLF),但别指望楼市反弹!


蒸鱼? | 编辑

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