【投资】“人无股权不富”的时代,高净值人士如何介入私募股权投资?

建信信托 2018-10-27 13:36:07
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来源:本文综合来源宜信财富汇、波特城、招商银行微信公众号


这是最好的时代,也是最坏的时代。这是中国历史上第一次开启了“好人赚钱”的时代,靠能力、靠核心价值观,而不是靠关系赚钱的时代。



“人无股权不富”,中国的高净值及超高净值人士开始充分认识到了私募股权投资的魅力,正在“跑步前进”,意图加入这一轮的资本盛宴。



一、中国的股权投资,经历过的四个时代          



1、第一阶段,2000-2005年萌芽阶段

此时外资主导,本土创投机构少,退出难,在06年之前中国并未有真正意义上的创投行业。由于没有退出渠道,当年的IPO是要拿指标,上市后股东手里的股份不能在股票市场上交易,直到2004年推出中小板,2005年推出股权分置改革,06年全流通,股东的股份能在二级市场上交易,此时国内创投才开始形成一个行业。


2、第二阶段,2006-2009年股权投资发展阶段

2004年中小板推出,2005年股权分置改革,也就是全流通,此时资本市场有了一个退出渠道,我们国内的股权投资行业才有发展的基础。这当中有一个小插曲是2007年4月到2008年的次贷危机,导致了我们一二级市场有一个短暂的暂停,也导致了创投机构中有一部分人退出这个市场,总体来说这个市场是在蓬勃发展。


 3、第三阶段,2010-2014年全民PE时代

竞争加剧,中外兼容,天使投资迅速崛起。09年创业板第一批28家企业挂牌,平均市盈率约56。巨大的财富效应让全中国人民都沸腾起来,加上各地政府对于创投机构的引进给予非常有吸引力的招商引资政策,本土创投机构数呈爆发性增长。


4、第四阶段,2015年至今股权投资专业化时代

2014年9月克强总理提出的“双创”和新三板的扩容以及注册制的预期出台,我们将进入一个专业化时代。



二、国内PE的挑战与机遇    



1、挑战:原有商业模式难以维系

我们国内的传统PE机构的一些挑战,最重要的挑战是原有的商业模式难以维系。在审核制下,我们拼的是关系、资源,赚取的是一二级市场的差价,是毫无技术含量可言。但是经历了全民PE时代、IPO两次暂停、经济下行后,投资风险急剧增加。新三板扩容、注册制出台,导致上市的门槛会变低,将来可能大多数的公司都能上市,但是能不能发出去,能不能形成交易,须看市场是否认可公司的价值。


 2、机遇:退出渠道增加,TMT高估值

我们国内PE也由于注册制预期有了一个非常好的机遇,什么机遇呢?就是原来互联网项目都不能在国内上市,所以国外投资机构几乎包揽了PC时代、网页时代、移动互联网时代所有优质项目,且这些项目几乎都是在境外上市了。现在新三板扩容和注册制的出台后,一批国外上市的互联网公司回归A股,且估值非常高。比如暴风影音和分众传媒,所以国内机构也可以参与互联网企业的投资。国内相对于国外机构的优势是:国内的上市服务、国内市场的理解和资源整合会更加有优势。
 



三、目前股权投资行业最关注的四大领域    




1、TMT

TMT是股权投资的大主线,竞争最激烈的领域。关键词:渗透。互联网首先向零售业渗透产生电商,举几个例子,电商:淘宝、京东、唯品会等;向服务业渗透产生了O2O:携程、滴滴打车、美团;向金融领域的渗透产生了互联网金融。目前正逐步向企业服务和传统产业渗透产生互联网+。在2014年以前几乎所有大的投资机会都被外资机构所包揽,由于新三板扩容,2015年初大量的内资机构积极参与进来。本质是技术推进,内资的机会在于互联网还未渗透的领域。


2、大消费

关键词:升级。也是一个竞争非常激烈的行业,以中后期的项目为主。背后逻辑是:城镇居民人均可支配收入连续30多年的增涨,对产品和服务的品牌和质量有更高的要求。本质是需求拉动。我们的机会在于中国特色的消费品品牌。


 3、医药健康

 关键词:永恒。健康是人类永恒的话题,老年化是一个趋势,人民健康意识提升也是一个趋势,医疗服务类企业有较多的机会。另一个是移动医疗,这个领域西医的机会不多,中医领域互联网渗透较少,可能是一个机会。


 4、智能制药

中国智造,十三五规划已经上升到国家战略层面,而这个领域是我们内资创投机构最有优势的行业。目前比较热的方向是新能源汽车,工业4.0,军工等。

 


四、       为什么投?    



有人说,炒股“看上去”很美,实际上让人与人之间互相掠夺财富,而不是以物易物,以钱购物的交易。只是不是徒手相搏,而是在屏幕、在股海里搏杀。换言之,这是一种“文明的抢劫”。股票投资是在交易市场里赚取交易的不对称性、不平衡性,某些人赚钱就意味着其他人一定亏钱,它基本上是一个零和游戏。

 

股权投资是投到实体经济、投到企业,投资人变成企业长期股东,投资人把自己的资源和隐性能力嫁接到这个公司,为公司的长期发展做出持续性的贡献。所以,他有两个非常鲜明的特点:一是增量资金进入公司,二是投资人作为股东会为这个公司做持续性的增值或服务。

 

还有一种股权投资是通过并购的方式来持有一家公司,变成这家公司的第一大股东或者有重要持股比例的股东。这种情况下,投资者并不是通过交易去赚钱,而是通过这家企业的发展去赚钱。

 


 这是一种投资趋势      
   


股权投资投到实体经济里,实际上选的是好的企业、好的团队,企业会经营得越来越好。随着时间的推移,企业会发生翻天覆地的变化,会给投资人带来确定性的高回报,这是日积月累的结果,投资时间越长,投资人获得收益的倍数或确定性越高,这是股权投资的特点。

 

2000年到2016年,是中国股权投资市场大发展的16年。据清科研究数据显示,截止2016年上半年,中国股权投资市场活跃的VC/PE机构超过10000家,管理资本量约为6万亿人民币,中国已成为全球第二大私募股权投资市场。并且,随着中国经济结构化改革的不断加深,可以预见,未来5年中国私募股权投资仍将保持较高复合增长率和收益率。

 


两会中对于股权投资行业带来了一系列的利好政策:

1、总理鼓励股权投资基金的设立

2、引导股权投资基金良性发展


政府大力发展和推动大众创业、万众创新,大机会才刚刚开始。高净值客户现在参与仍然不晚,仍可以占得先机,要把握大势才能做出正确的、符合趋势的决策。



六、高净值人士如何介入私募股权投资    



“要全身心的投入,要真正去了解你的投资对象,同时要去做严格的筛选,而且一旦手上有资金的时候,要马上开始行动”,对于天使投资,阿伦•拉奥直言不容易。专业投资人尚且如此,对于个人投资者而言,其中的难度不言而喻。

 

唐宁也指出,私募股权投资具有三个显著的特点:

首先是回报高,“未来二十年,私募股权投资是能够获得复利叠加的,两位数收益回报的资产类别”;

其次是周期长,“从事私募股权投资培养的是一家企业,需要从小到大,一步一个脚印地建立能力,树立行业的领军地位,所以十年是一个非常合理的投资周期”;

最后是风险高,“人的风险、战略的风险都相对较高,所以不是一件容易的事情。”他建议,国内的高净值、超高净值客户在配置私募股权这个资产类别时,最好向国外的机构投资人学习,通过母基金的方式,和一批专业、顶级的基金合作,从而有效降低风险。

 

“如果把私募股权投资比作攀登珠峰,私募股权母基金就是专业的向导,虽然不能百分百保证登上珠峰,但是可以极大地提高登顶珠峰的概率。”唐宁认为。私募股权母基金具备降低门槛、分散风险,以及通过科学的配置和专业化的管理提高收益等优势,是个人投资者进行私募股权投资的向导。

 


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